Semaine faste sur le marché régional de la dette publique de l’UEMOA. Le Sénégal et le Burkina Faso ont levé un montant cumulé de 203,39 milliards de FCFA, surperformant largement leurs objectifs initiaux grâce à un engouement massif des investisseurs. Les deux pays ont bénéficié d’une confiance totale du marché, dont les propositions ont atteint 228,11 milliards de FCFA, pour des besoins estimés à seulement 195 milliards FCFA. Soit un taux de couverture global exceptionnel de 116,98%. La demande a ainsi dépassé de 33,11 milliards FCFA les montants recherchés. Le taux d’absorption s’est établi à 104,30%.
Les deux États ont clairement affiché la même stratégie : privilégier les emprunts à moyen et long terme pour financer des projets structurants et non la cavalerie budgétaire. Sur les 203,39 milliards FCFA levés, les Obligations Assimilables du Trésor (OAT) représentent 181,62 milliards, soit près de 89%, contre seulement 21,78 milliards pour les Bons Assimilables du Trésor (BAT), soit environ 11%.
Le Sénégal a réalisé le 25 septembre une émission simultanée de 150 milliards de FCFA, répartie entre un BAT à 364 jours et deux OAT de 3 et 5 ans. L’opération a suscité 157,89 milliards de FCFA de soumissions, intégralement retenues, soit un taux de couverture de 105,26% et un taux d’absorption parfait de 100%.
Sur le compartiment des BAT à 364 jours, le Trésor a retenu 16,27 milliards de FCFA, avec un rendement moyen pondéré de 7,99 %, traduisant une sélectivité dans l’absorption des offres de court terme. L’OAT à trois ans a mobilisé un volume conséquent de 96,74 milliards de FCFA, assorti d’un rendement de 7,53 %, confirmant l’intérêt marqué des investisseurs pour les maturités intermédiaires. Quant à l’OAT à cinq ans, elle a été servie à hauteur de 44,89 milliards de FCFA, avec un rendement de 8,26 %, illustrant la confiance des souscripteurs dans les perspectives de financement à moyen terme malgré un coût plus élevé.
Deux jours plus tôt, le 23 septembre, le Burkina Faso avait mis en adjudication 45 milliards de FCFA à travers quatre instruments, un BAT à 364 jours et des OAT à 3, 5 et 7 ans. C’est l’opération la plus convoitée de la semaine : la demande des investisseurs a atteint 70,22 milliards de FCFA, soit un taux de couverture de 156,04%. Au total, 45,5 milliards de FCFA ont été retenus, contre 24,72 milliards de soumissions rejetées. Le taux d’absorption de 64,80% traduit une sélection plus stricte des offres.
Le compartiment des BAT à 364 jours, le Trésor a mobilisé 5,51 milliards de FCFA, avec un rendement moyen pondéré de 3,70 %, traduisant un coût relativement modéré pour le financement de court terme. L’OAT à trois ans a été servie à hauteur de 23,64 milliards de FCFA, avec un rendement de 6,95 %, confirmant l’appétit des investisseurs pour les maturités intermédiaires. L’OAT à cinq ans a permis de lever 8,5 milliards de FCFA, assortis d’un rendement de 7,50 %, illustrant une demande soutenue malgré un coût plus élevé. L’OAT à sept ans a enregistré 7,85 milliards de FCFA, avec un rendement de 7,40 %, témoignant de la confiance des souscripteurs dans les perspectives budgétaires à plus long terme.
Fait notable de la semaine, la Côte d’Ivoire n’a finalement pas fait appel au marché. UMOA-Titres a annoncé l’annulation d’une émission simultanée de BAT et OAT d’un montant de 60 milliards de FCFA, initialement programmée le 22 septembre 2026. La décision a été prise par la Direction générale des Financements de la Côte d’Ivoire, sans explication officielle, probablement en raison d’une trésorerie jugée suffisante ou d’anticipations de taux.
Souleymane Coulibaly