Le marché régional des titres publics de l’Union monétaire ouest-africaine (UMOA) a une nouvelle fois démontré sa profondeur et son attractivité au cours de la semaine du 2 au 6 novembre 2026. Sollicités par la Guinée-Bissau, la Côte d’Ivoire, le Burkina Faso et le Sénégal, les investisseurs ont manifesté un intérêt soutenu pour les émissions souveraines, avec des offres largement supérieures aux montants recherchés. Au total, les quatre États ont levé 167,34 milliards de FCFA sur un objectif global de 197,5 milliards de FCFA, dans un contexte où les Trésors publics continuent de mobiliser des ressources destinées au financement de leurs besoins budgétaires et de leurs programmes de développement.
Selon les statistiques de l’UMOA-Titres, les soumissions cumulées ont atteint 280,50 milliards de FCFA, soit un taux de couverture global de 142,02 %, traduisant une confiance persistante des investisseurs envers les signatures souveraines de l’espace UMOA. Toutefois, les États ont fait preuve d’une certaine sélectivité en ne retenant que 167,34 milliards de FCFA, ce qui correspond à un taux d’absorption de 59,66 %. Près de 113,16 milliards de FCFA de propositions ont ainsi été rejetés. Les montants levés se répartissent entre 35,19 milliards de FCFA de Bons assimilables du Trésor (BAT) et 132,15 milliards de FCFA d’Obligations assimilables du Trésor (OAT).
Premier État à se présenter sur le marché durant cette séquence, la Guinée-Bissau a réalisé le 2 novembre une émission visant à mobiliser 7,5 milliards de FCFA. L’opération a suscité un intérêt remarquable des investisseurs avec des soumissions totalisant 15,29 milliards de FCFA, soit plus du double du montant recherché et un taux de couverture de 203,92 %, le plus élevé de la semaine. Malgré cette forte demande, le Trésor bissau-guinéen a choisi de retenir strictement le montant recherché, soit 7,5 milliards de FCFA, rejetant ainsi 7,79 milliards de FCFA de propositions. Les ressources collectées se composent de 500 millions de FCFA en bons du Trésor à un an et de 7 milliards de FCFA en obligations à trois ans. Les investisseurs ont exigé des rendements moyens pondérés de 5,38 % pour les titres à court terme et de 8,16 % pour les obligations triennales, reflétant une prime de risque relativement élevée sur cette signature souveraine.
Le 3 novembre, la Côte d’Ivoire s’est adressée au marché avec un objectif ambitieux fixé à 80 milliards de FCFA. Bien que les investisseurs aient répondu favorablement avec 129,26 milliards de FCFA de soumissions, soit un taux de couverture de 161,58 %, le Trésor ivoirien n’a retenu que 44,21 milliards de FCFA, soit un peu plus de la moitié du montant recherché. Cette stratégie traduit une volonté manifeste de limiter le coût de l’endettement en rejetant les offres jugées trop onéreuses. Ainsi, 85,05 milliards de FCFA de propositions ont été écartés, portant le taux d’absorption à seulement 34,20 %, le plus faible des quatre opérations réalisées durant la semaine.
Les fonds mobilisés se répartissent entre : 12,55 milliards FCFA en bons à 364 jours ; 13,26 milliards FCFA en obligations à trois ans ; 13,20 milliards FCFA en obligations à cinq ans ; 5,20 milliards FCFA en obligations à sept ans. Les rendements moyens pondérés obtenus s’établissent respectivement à 3,85 %, 6,26 %, 7,05 % et 7,17 %, illustrant une courbe des taux progressivement ascendante.
Le Burkina Faso a effectué son émission le 4 novembre avec un objectif de 30 milliards de FCFA. L’opération a enregistré 50,29 milliards de FCFA de soumissions, correspondant à un taux de couverture de 167,65 %. Le Trésor burkinabè a retenu l’intégralité des ressources recherchées et rejeté 20,29 milliards de FCFA d’offres, pour un taux d’absorption de 59,65 %.
La répartition des montants mobilisés fait apparaître : 2,7 milliards FCFA en bons à un an ; 20,3 milliards FCFA en obligations à trois ans ; 7 milliards FCFA en obligations à cinq ans. Les rendements servis se sont établis à 3,59 % pour les BAT à un an, 6,93 % pour les obligations à trois ans et 7,37 % pour la maturité de cinq ans. Fait notable, une ligne obligataire à sept ans figurait également parmi les instruments proposés. Toutefois, malgré des soumissions de 500 millions FCFA, aucune offre n’a été retenue sur cette maturité, signe d’une exigence accrue concernant les conditions de financement à long terme.
Le Sénégal a conclu cette séquence hebdomadaire par une performance particulièrement remarquable. Le 6 novembre, le pays recherchait 80 milliards de FCFA, mais a finalement mobilisé 85,63 milliards de FCFA, dépassant son objectif initial de 5,63 milliards de FCFA. Les investisseurs ont soumis 85,64 milliards de FCFA, représentant un taux de couverture de 107,05 %. Contrairement aux autres opérations de la semaine, le Trésor sénégalais a pratiquement retenu l’intégralité des offres reçues, ne rejetant que 14,51 millions de FCFA. Cette politique a permis d’atteindre un taux d’absorption exceptionnel de 99,98 %, le plus élevé observé au cours de la période.
Les ressources mobilisées se répartissent entre : 19,43 milliards FCFA de bons du Trésor à 364 jours ; 35,1 milliards FCFA d’obligations à trois ans ; 31,1 milliards FCFA d’obligations à cinq ans. Les rendements moyens pondérés ressortent respectivement à 8,03 %, 7,31 % et 8,42 %. Malgré un coût de financement supérieur à celui observé sur certaines autres signatures de l’Union, le Sénégal a privilégié la mobilisation maximale des ressources.
Au terme de cette semaine d’émissions, le marché des titres publics de l’UMOA confirme son rôle central dans le financement des économies ouest-africaines. L’abondance des liquidités disponibles et les niveaux élevés de couverture observés témoignent du maintien de l’appétit des investisseurs pour les instruments souverains régionaux.
Souleymane Coulibaly